說(shuō)起小米手機，可能大多數年輕人都耳熟能詳，但在創(chuàng )投市場(chǎng)，如果提到小米，不得不說(shuō)的則是晨興資本。作為中國最早從事早期風(fēng)險投資的機構之一，晨興資本以投資初創(chuàng )期項目見(jiàn)長(cháng)，小米手機就是其選中的項目之一。

但在這個(gè)時(shí)代，不僅僅只有手機生態(tài)的變革，隨著(zhù)虛擬現實(shí)(VR)行業(yè)的崛起以及網(wǎng)紅經(jīng)濟的誕生等，與創(chuàng )投相關(guān)的市場(chǎng)似乎一下打開(kāi)了各種想象空間。那么，在專(zhuān)業(yè)人士眼中，這些新東西是否又真的那么具有有吸引力呢？

帶著(zhù)這些廣為關(guān)注的話(huà)題，《每日經(jīng)濟新聞》記者(以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD)在“2016中國投資年會(huì )”上對晨興資本董事總經(jīng)理劉芹進(jìn)行了采訪(fǎng)。

談創(chuàng )投：放棄小而美

　　NBD:晨興在早期選擇投資項目時(shí)，最看重的是項目的哪些特質(zhì)？或者說(shuō)是如何衡量一個(gè)好的投資項目的？

劉芹：我覺(jué)得簡(jiǎn)單講包括三方面。首先，我們尋找超大回報的機會(huì )，所以對潛力的大小非?？粗?，我們會(huì )放棄一些小而美，去選擇高風(fēng)險的高回報，高回報說(shuō)明它本身的市場(chǎng)容量要足夠大。所以我們篩選的時(shí)候會(huì )看項目回報有多大，如果是小而美，就會(huì )忍痛割?lèi)?ài)。

其次，針對所謂的超大回報，背后是我們在尋找對趨勢性的理解以及對時(shí)間的把握。就是說(shuō)，一些超大的機會(huì )不能說(shuō)特別熱的時(shí)候再去投資，我們要提前去投，然后篩選到我們心目中好的模式。所以對創(chuàng )業(yè)者而言，第一你的體量要夠大；第二我們的投資方案會(huì )有思考；第三，我們要相互啟發(fā)。此外，選擇進(jìn)入不進(jìn)入這個(gè)地方，早太多也不行晚了也不行，所以對時(shí)機的把握理解極其關(guān)鍵。

再則，篩選創(chuàng )業(yè)者的時(shí)候是需要他比我們厲害，要對這個(gè)行業(yè)的理解達到一定深度。我們會(huì )把自己對行業(yè)趨勢性理解的深度變成一個(gè)基準，創(chuàng )業(yè)者應該要比我們要理解的基準更高，那么，他就是屬于我們認為的優(yōu)秀創(chuàng )業(yè)者。

NBD:關(guān)注到許多在海外上市的企業(yè)回歸漸成常態(tài)，不少創(chuàng )投基金加入中概股回歸投資大軍，有觀(guān)點(diǎn)認為，雖然A股市場(chǎng)出現大幅調整，但創(chuàng )投資金進(jìn)入最佳時(shí)機，對此您是如何看的？

劉芹：我對中國的資本市場(chǎng)抱有很高的預期，其有潛力成為全球最大的資本市場(chǎng)之一。不過(guò)從投資策略上來(lái)講，我們屬于價(jià)值投資，好的價(jià)值投資具有最強的市場(chǎng)低谷抗風(fēng)險能力。其次，當市場(chǎng)反轉的時(shí)候，它也最容易得到市場(chǎng)的追捧。所以作為一家早期公司，平均投一家公司，我們要陪伴他們成長(cháng)8年時(shí)間，如果用8到10年時(shí)間來(lái)看，實(shí)際上今天的資本市場(chǎng)是熱還是冷，對我并不重要。

NBD:近幾年來(lái)，國內創(chuàng )投市場(chǎng)的變化非常大，越來(lái)越多的投資者進(jìn)入這一領(lǐng)域，您覺(jué)得和10多年前的創(chuàng )投環(huán)境相比，最有感觸的變化是什么？

劉芹：之前很盲目，資本少創(chuàng )業(yè)者也很少，退出的門(mén)檻高?，F在的問(wèn)題是出現過(guò)剩性的結構性?xún)?yōu)勢，但是你看以前出現一個(gè)10億美元市值的公司是很稀奇的事，現在都算不得什么?；ヂ?lián)網(wǎng)已經(jīng)從不被人關(guān)注的行業(yè)發(fā)展到被人關(guān)注的行業(yè)。第二，后面要發(fā)展，越來(lái)越強調你要有自己獨到的能力，同質(zhì)化的、紅?；母偁巿?chǎng)面已經(jīng)宣告結束了。

談新熱點(diǎn)：VR只是小周期

　　NBD:近期興起的網(wǎng)紅經(jīng)濟，不少項目估值喊出10億元以上，您如何看網(wǎng)紅經(jīng)濟？您是否會(huì )投資這類(lèi)型項目？

劉芹：中國第一代網(wǎng)紅經(jīng)濟都是電影明星、名人和微博大號等。你仔細看，過(guò)去這么多年明星很難有一個(gè)機構，通常都是他們自己變成公司。所以，作為一個(gè)機構如何找到一種方法結構化網(wǎng)紅經(jīng)濟的業(yè)務(wù)，我們還在思考，沒(méi)想清楚之前，大規模的投資可能還是要考慮考慮。

NBD:您覺(jué)得近段時(shí)間紅火的虛擬現實(shí)行業(yè)能否誕生像蘋(píng)果一樣的公司？

劉芹：蘋(píng)果的出現是一種科技周期的產(chǎn)業(yè)性機遇，這種周期通常是5到10年以上的運營(yíng)周期。小周期是5年，大周期是10年。我覺(jué)得我們是在第二大周期，已經(jīng)慢慢進(jìn)入到了一個(gè)“平”的階段?，F在VR這些都是小周期，我個(gè)人覺(jué)得還有一點(diǎn)早。

NBD:您認為未來(lái)有可能在哪個(gè)行業(yè)誕生像蘋(píng)果一樣的企業(yè)？

劉芹：非常難判斷，我覺(jué)得可能是跟人工智能有關(guān)的或者是IOT(物聯(lián)網(wǎng))的行業(yè)。PC互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是無(wú)所不在的智能硬件或者說(shuō)IOT，從服務(wù)器的架構到云端，然后再到人工智能化以及云計算的結合這些都在升級。前后端會(huì )出現哪些標志性公司，我很難想象，但是有很大可能就在這些行業(yè)中出現。

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